（原标题：合并基金司理 频现双面功绩！什么原因？）

糊口不易的公募环境下，部分基金司理正以两端押宝以至三头的情势稳坐垂纶台。

跟着赛说念战略衔接多年在功绩年度名次中碾压个股精选，浅易奸猾、两面下注的赛说念化投资成为不少一拖多基金司理的糊口步调。

“总有一注是对的”操作战略也使得合并基金司理所管多只产物间出现反差弘大的双面功绩，安能辨我是雄雌的功绩拉扯，不仅使得基金司理真实的操作战略被粉饰，也导致基金司理的画像分析和功绩评价变得复杂化和进退失据。

名次压力频现双面功绩

现在名次商场前三强的国融融盛龙头严选基金年内收益率已跨越60%，字据抓仓文书显现该基金功绩强势主要依靠对半导体赛说念的采集投资。不外，责罚该产物的基金司理周德生，在其所管的另一只产物国融融君搀和基金却尚有约3%的年内损失，这使得合并基金司理不同产物间的功绩差距跨越60个点。

业内东说念主士合计，谈判到国融融君搀和基金此前的抓仓与国融融盛龙头严选基金高度相似，在合并位基金司理的操盘下，国融融君搀和基金亦能得到较高功绩，但因国融融君搀和基金改换赛说念战略，使该产物的功绩出现大幅度过期。字据依期文书显现，国融融君搀和基金在2023年第三季度末仍然保抓与国融融盛龙头严选基金相似的抓仓，并雷同以半导体股票塞满其前十大重仓股，但在昨年四季度启动，该基金赛说念出现大幅转向，并浩荡撤出股票仓位，股票仓位仅剩0.4%，导致功绩严重过期。

不言而喻的是，周德生在所管两只产物上不仅出现赛说念的背离，同期在一只险些满仓、另一只险些空仓的“讨巧”操作，也进一步导致了功绩的严重分化。

雷同名次功绩三强的基金司理雷志勇，也存在一拖多基金中因赛说念取舍导致的功绩分化，雷志勇责罚的大摩数字经济搀和基金本年以来依靠半导体赛说念，已得到跨越62%的年内高收益。但他责罚的另一只产物大摩万众鼎新基金则因采集买入军工赛说念，导致该基金现在仍有2%的年内损失，功绩悬殊高达64个点。而插足全商场前哨的申万菱信基金司理梁国柱，也出现一只产物依靠科技赛说念得到38%的高收益，而另一只产物却在同期损失约5%，功绩悬殊也跨越40个点。

以至在全商场功绩垫底的多位基金司理身上，也存在着因赛说念战略不同，导致的功绩分化。责罚款信民长搀和基金的基金司理刘榕俊因年内损走嘴18%，该产物收尾第三季度末的中枢仓位主要采集在资源主题赛说念上，金信民长搀和基金的年内功绩现在在全商场公募产物中处于垫底状况，但刘榕俊责罚的另一只产物金信智能中国基金则因重仓银行股本年以来已得到28%的高收益，金信智能中国基金在同类2271只产物中处于功绩头部。

此外，功绩在全商场垫底的基金司理杨红，在其责罚的富安达长盈基金上已有21%的年内损失，但在另一方面，这位看似功绩垫底的基金司理却在所管德富安达科技领航基金上取得跨越17%的年内盈利，字据杨红所管这两只产物的依期文书显现，导致合并位基金司理功绩南北极分化的中枢身分即是行业赛说念的取舍。

两端押宝，战略真假难辨

值得一提的是，业内很多东说念主士对基金司理一鱼多吃、功绩分化的步地归因于现时基金司理的糊口状况。

深圳地区一位大型公募征询总监领受券商中国记者采访时合计，这种在不同产物上使用不同赛说念押宝的战略，是部分基金司理在热烈的功绩名次环境下的糊口战略。“理思可能很丰润，但现实经常很骨感，莫得的确的投资战略，可能是的确的糊口战略”，上述基金公司征询总监合计，坚抓履行投资次第、坚抓我方的判断很好，但很可能多只产物买入合并类股票后，使得基金司理所管一起产物均位于名次的底部，这个时候基金司理的压力就会十分大。

“其实即是总有押对场地的偷懒战略，若是我管两只基金产物，一只空仓、一只高仓位，大要一只押医药、另一只押新动力，这种偷懒的情势履行上很难诠释基金司理是否确实看好某个具体场地”，华南地区的一位基金公司东说念主士合计，这种一鱼多吃的讨巧操作，主要身分还在于基金功绩名次的压力。

此外，个股精选在最近几年商场中功绩大打扣头、遵守不尽如东说念认识的现实，也使得浅易奸猾的赛说念押宝更能诱惑商场的眼球，数据显现，最近六年内的全商场基金功绩三强险些清一色选拔赛说念押宝的战略得到高收益，而个股精选的基金产物经常在功绩名次中存在枉费有害的现实。

“事实上，由于功绩带来的界限的自制，很多基金公司也意志到这小数，即赛说念战略不仅保证旗下产物总有正确的时刻，不至于一网尽扫，同期赛说念押宝战略带来的用具化、作风化特征也更容易诱惑热钱流入”，深圳一家合股基金公司东说念主士领受券商中国记者采访时合计，合并位基金司理在一拖多时选拔的不同赛说念押宝战略，自己也妥当基金公司的保界限的意图和利益。

基金司理功绩评价存疑

合并基金司理因两端以至三头押宝带来的功绩反向走的步地，也导致了现时商场对基金司理功绩评价的进退失据。

“不同基金选拔不同战略的基金司理，很难建造对基金司理功绩的画像分析，因为你不知说念他到底是什么样的偏好，以及他对商场是如何的判断，大要到底应该取舍低仓位操作已经高仓位”，朔方地区一位频繁追踪调研基金司理的FOF东说念主士合计，使用多个战略覆盖多个产物的基金司理，其功绩的横蛮很难进行功绩评价，不同产物间功绩悬殊较大的基金司理，平庸不会插足公募FOF买基金的中枢仓位。

华南地区一位公募FOF认真东说念主合计，FOF产物在买入基金产物之前尤其怜惜基金司理个东说念主画像的分析，以及当年功绩的归因分析，对赛说念类的基金司理尤其责罚多个不同赛说念的基金司理的功绩评价较为严慎。

不言而喻的是，固然个股精选在功绩名次中经常枉费有害，但却能愈加反应出基金司理的个东说念主才略与功绩评价，因而也成为公募FOF覆盖的偏好对象。以FOF覆盖最多的主动权利类基金司理之一的刘旭为例，尽管他责罚的多只产物莫得任何一只产物年内收益率跨越30%，但其所管的多只基金均选拔个股精选和均衡战略开云体育，不同产物间并未出现一正一反、一空一多的多头讨巧操作，这使得其所管各产物的功绩互异极小，从而使基金司理的抓仓作风和投资战略，愈加真实地与功绩完结匹配。